一、前言
本篇是对《学会看上市公司财务报表（第二篇）资产负债表（8）》投资性房地产相关知识的补充和分析。投资性房地产，要牢牢记住它的范围：房产（已出租的）、地产（已出租的、持有以备转让的）。要注意区分房地产公司的用于售卖的楼盘是存货、公司自有自用的办公楼是固定资产，公司自营的酒店是固定资产。（我们平时看的报道a公司卖房赚了1000万，有可能是作为固定资产的，也有可能是投资性房地产的）
提示：当公司购买/出售的子公司有投资性房地产时，此项资产份额会按持股比例合并到资产负债表中。即公司投资性房地产的增减，可能涉及投资/处置公司。
我们在看财报中的投资性房地产时 ，先看其核算方式（成本模式或公允价值模式），成本模式提折旧、有减值（账面价值会逐渐减少），公允价值模式中市价变动计入公允价值变动（账面价值也会相应变动）。其次，要看公司的投资性房地产占总资产的比重，是否属于主业。再次，观察该资产的出售对收入和利润的影响。
二、数据说明
1、下文所示图表数据选用申万二级行业，金额单位为亿元，增长为当年较去年的增长率，占比为当年投资性房地产金额占总资产的比值。
2、下文所示公司经以下步骤筛选而来：占比前50名；2017增长率前50名、增长率后10名；2017年金额前50名；剔除st股。
三、数据分析
1、整体分析：
全部上市公司15年投资性房地产总额4600亿，16年6000亿（增长30%），17年7200亿（增长20%），规模越来越大，增速有所放缓。占总资产的比重由2015年的1.2%升至2017年的1.5%。
2、占比分析：
17年投资性房地产占总资产比例50%以上的有7家，30%-50%的有13家，10%-30%的有30家。其中金额超百亿的有美凯龙（708亿，占比下降，物业经营）、金融街（322亿，占比上升，房地产）、世茂股份（268亿，占比微降，房地产）、陆家嘴（248亿，占比微降，园区开发）、新城控股（238亿，占比微降，房地产）、云南城投（163亿，占比高升，房地产）、供销大集（143亿，占比上升，零售）、外高桥（112亿，占比微升，园区开发）。提醒：要注意这些公司资产的盈利能力、资金的流动性。
3、行业分析：
要关注非房地产相关行业的公司购置投资性房地产的情况，一是此部分投资占用资金较多、收益能否稳定？二是主业是否已经成熟、寻求多元化，能否成功？
一般来讲，投资性房地产与房地产开发、物业管理、园区管理行业相关性高，下图所示163家中共有42家属于此类，占比26%；零售业也会有部分此类，下图共6家，占比4%。其他行业相关性较小，占比70%，意味着在主业外有大部分公司均涉足投资性房地产。
4、增长方面：
17年增长超170%的有55家，新进入的有2家，全部处理/出售的有45家。
新进入：群兴玩具（轻工，玩具制造）新进入3.4亿；金石东方（专用设备）新进入7亿。
高增加额：中国建筑增加220亿、云南城投104亿、新城控股100亿、万科a69亿、金融街68亿、保利地产51亿。传化智联（化学制品）增加48亿。
超高增长率：力生制药（化学制药）新增400万，增长率最高；晨鸣纸业（造纸）新
增48亿，金杯汽车（汽车）新增9千万、彩虹股份（光电）新增1.8亿紧随其后。
处置：45家中，金额较大的有，红豆股份（服装）9.6亿、闻泰科技（电子）7.5亿、浙数
文化（文化）3.5亿。这部分对于17年业绩、利润有影响，注意其持续性。
红豆股份：处置子公司，赚取投资收益5.5亿（投资性房地产获利在2亿左右）。
闻泰科技：处置子公司，赚得0.6亿（含投资性房地产）
浙数文化：处置子公司，赚得11.7亿（含投资性房地产）
提醒：如果非房地产相关行业，处置盈利不佳的子公司，节约资源集中发展主业，有可能会有更好的发展。
四、附图
送大家一句话，共勉：如果惧怕前面跌宕的山岩，生命就永远只能是死水一潭。